Opções Trading Islamic Finance

Durante o final da década de 1980 uma oportunidade veio o meu caminho para se tornar um revendedor opção no mercado de capitais de Londres. Naquela época eu não era um muçulmano praticante e, dado que o salário nessa linha de trabalho poderia ser enorme, aceitei sem pensar duas vezes. À medida que os anos se passavam, ocorreu-me que o tamanho de meu pacote de pagamento tinha pouca relação com o benefício desfrutado pela sociedade como resultado do meu trabalho. Outros tinham suas próprias dúvidas. Os contadores se queixavam dos riscos ocultos que os bancos estavam tomando em relação ao balanço patrimonial39 e, de tempos em tempos, os ministros do governo fariam um bode expiatório do mercado de derivativos quando não houvesse outras desculpas. Os reguladores se esforçaram para recrutar pessoal que pudesse entender o que os comerciantes estavam fazendo, mas ofereceram baixas taxas de remuneração e, portanto, sofreram de uma persistente falta de pessoal qualificado. À medida que o montante dos derivados se espalhava em quantidades cada vez maiores, o establishment financeiro começou a buscar uma justificação econômica mais ampla para a existência desse mercado. As escolas de negócios, progenitores das modernas técnicas de avaliação de opções, estavam muito felizes em ajudar. A crescente diversidade de produtos de hedge forneceu um espectro mais completo de ferramentas de gerenciamento de risco e, portanto, foi benéfico para a sociedade, disseram-nos. Mas nós no mercado vimos uma história diferente se desenrolando. XYZ banco atrairia o mal pago gerente de tesouraria no Reino de Somewhere-Ou-Outro em um acordo de troca complexo que só um PhD em Física Nuclear poderia adequadamente valor. Assim, o banco registraria um lucro de vários milhões de dólares no dia em que o negócio foi fechado e os oficiais do Reino nunca saberiam nada melhor. Departamentos de derivativos começaram a enxamear clientes corporativos como abelhas em torno de um pote de mel. Claro que o golpe não poderia durar para sempre. No início da década de 1990, os comerciantes Bankers Trust foram capturados discutindo o tamanho do fator quotrip-off em um negócio de derivativos da Procter and Gamble. Sabemos disso porque o episódio foi gravado e divulgado em nome da empresa. Era uma das muitas perdas de derivativos de grandes lucros acumuladas por clientes que haviam agido no animado encorajamento de seus banqueiros. Logo Orange County e Metallgesellschaft cairiam na mesma armadilha a um custo de centenas de milhões de dólares a mais. Podemos protegê-lo contra a volatilidade do mercado, como os banqueiros de investimento dizem aos seus clientes. Mas a volatilidade do mercado é causada pelas atividades desses mesmos banqueiros de investimento, e assim os clientes são vendidos nada por alguma coisa. Proteção contra um perigo que nunca precisou existir em primeiro lugar. Infelizmente, o mundo aprendeu pouco com a explosão de derivados. No momento em que o boom da internet entrou em colapso, uma nova geração de clientes estava aprendendo sobre as motivações que realmente levam banqueiros e consultores. Os clientes tendem a ser oferecidos aos produtos que proporcionam às instituições financeiras a maior margem de lucro. E se cada país tivesse moedas de ouro puro como sua moeda Então, qual seria o ponto do mercado de câmbio Qual seria o ponto de trocar uma onça de ouro americano por uma onça de ouro japonês Quem precisaria de derivados monetários Quem precisaria pagar Comissão sobre transações em moeda estrangeira Vemos muito rapidamente onde essa idéia leva. Um fim a um mercado trillion-dólar-um-dia que produza lucros enormes para o estabelecimento financeiro. Mas é claro que o lucro não é necessariamente indicativo de esforço produtivo. O roubo é um bom exemplo deste princípio. Se quisermos alcançar uma economia mais eficiente, devemos promover sistemas em que as pessoas trabalhem em atividades produtivas e não produtivas. O mercado de câmbio é uma busca improdutiva na medida em que existe por causa de uma convenção monetária desnecessária. Alterar a convenção, em outras palavras, adotar um padrão monetário diferente, e todos os negociantes inteligentes podem se tornar médicos e professores em vez disso, mas de volta às opções. Contratos de opção moderna têm uma variedade de características em comum que pode ser resumido da seguinte forma. Uma opção é um direito e não uma obrigação de celebrar um contrato de troca subjacente em ou antes de uma data futura especificada (a data de vencimento). O comprador dessa opção paga um preço (o prêmio) ao vendedor (o escritor) da opção. A opção pode dar a seu detentor o direito de comprar um ativo especificado (o subjacente) da opção escritor, ouro, por exemplo, como sendo uma opção de compra em ouro. Ou a opção pode dar ao seu detentor o direito de vender o activo subjacente ao autor da opção. Esta seria uma opção de venda. Cada opção tem um preço de exercício, sendo este o preço ao qual o detentor pode comprar ou vender o subjacente após o exercício da opção. E cada opção tem um tamanho nominal, sendo esta a quantidade de subjacente que o titular da opção pode comprar ou vender ao preço de exercício. A 15 de Dezembro de 2001, a chamada europeia de ouro a 400 por onça em 100 onças dá ao seu detentor o direito de comprar 100 onças de ouro da opção escritor em 400 por onça em 15 de Dezembro de 2001, se o titular assim o desejar. Se excluímos os contratos financeiros que são por si só haram (títulos e divisas a termo, por exemplo), então ficamos com um conjunto de subjacentes, como ações e commodities, sobre os quais um contrato derivativo pode ser baseado. Curiosamente, mesmo quando há formas aceitáveis ​​de subjacentes como essas, um elemento chave de avaliação para se chegar ao valor justo de um contrato de opção continua a ser a taxa de juros. A fórmula Black Scholes propõe que, uma vez que uma opção pode ser perfeitamente coberta através de negociação constante no subjacente, a posição da opção deve ser sem risco e, portanto, ganhar o comprador a taxa de juros sem risco sobre o prémio que foi pago por ele. (Na realidade, a negociação constante do ativo subjacente para alcançar o hedge perfeito é inalcançável e, portanto, os preços das opções se comportam de maneiras que não são inteiramente previstas por Black-Scholes.) Para a opção não coberta, o contrato torna-se de pura incerteza. Nenhuma das partes sabe se a opção será exercida, uma vez que depende da condição do mercado em uma data futura. O primeiro problema com o contrato de opção padrão de uma perspectiva da Shariah é que um contrato de troca em que tanto o pagamento como os subjacentes são diferidos é amplamente considerado como proibido. O segundo problema é a incerteza que existe no que diz respeito a se a opção será ou não exercida. Em terceiro lugar, se o contrato de opção for considerado halal, coloca-se a questão de saber se esta opção pode, por si só, ser vendida a um terceiro, como é o caso, por exemplo, no mercado dos warrants. Em quarto lugar, ao comprar uma opção de venda e vender uma opção de compra, um comerciante pode replicar uma posição vendida em um ativo subjacente. Quando estas opções são liquidadas em dinheiro, o comerciante pode ser visto para obter os mesmos fluxos de caixa como um vendedor a descoberto que subjacente. Os estudiosos da sharia concordaram que vender o que não se possui é uma atividade comercial proibida ea possibilidade de que tal atividade pode ser sintetizada através do uso de opções deve, portanto, questionar sua validade sob a sharia. Existe um quinto problema que se refere a contratos de opções mais complexos, em que o próprio preço de exercício varia de acordo com uma fórmula acordada. Tal é o caso com uma opção serial. Por exemplo, uma chamada serial 39at-the-money39 de um mês com resets diários dá ao detentor uma série de opções de compra de um dia cujo preço de exercício é o preço do ativo subjacente no fechamento do dia anterior. Como este preço é desconhecido com antecedência, o preço de exercício em si não pode ser conhecido. Isso representa mais gharar. Sob Baía al-Urbano, um depósito é pago em um item que um potencial comprador pode comprar em um momento posterior. Se o comprador não concluir a compra, o depósito é perdido. Este contrato tem sido usado como uma justificativa para as opções islâmicas por alguns escritores que argumentam que o depósito pode ser visto como o prémio pago pelo comprador de uma opção de compra. O problema é que os estudiosos não permitem largamente bay al-Urban. De acordo com Ibn Rushd em Bidayat al-Mujtahid: Dentro deste tópico está a venda do urbano (venda com dinheiro sério). A maioria dos juristas de diferentes regiões sustentam que não é permitido, mas está relacionado com um grupo do Tabi39un que eles permitiram, entre eles estão Mujahid, Ibn Sirin, Nafi ibn al-Harth e Zayd ibn Aslam. A forma que toma é que uma pessoa puchases uma coisa e entrega ao vendedor parte do preço na condição de que se a venda é executada entre eles este dinheiro sério farão parte do preço dos bens, se não for executado o Comprador irá renunciá-lo. A maioria inclinou-se para sua proibição, como é da categoria de gharar, mukhatara e devorar de riqueza de outros sem compensação. Zayd costumava dizer: "O mensageiro de Deus (a paz ea bênção de Deus esteja com ele) permitiu isso". O Ahl al-Hadith disse que isso não é conhecido pelo mensageiro de Deus (a paz e as bênçãos de Deus sejam sobre ele). Sob Khiyar, que é permitido pelos juristas, o comprador de um item tem o direito de desfazer sua compra, se o vendedor especificamente permite como parte dos termos da venda. Esta é, por outras palavras, uma opção para cancelar uma venda previamente acordada. Todos os compradores têm o direito de cancelar uma venda após a compra, mas antes de deixar a presença do vendedor (khiyar al-majlis). Este direito é diferente daquele expressamente dado pelo vendedor ao comprador em venda com uma opção (bay al-khiyar), onde o comprador pode deixar a presença do vendedor por um determinado período de tempo antes de voltar a cancelar a venda e tomar O dinheiro que foi pago. Ibn Rushd em Bidayat al-Mujtahid comenta: A admissibilidade da opção é defendida pela maioria, com exceção de al-Thawri e Ibn Shubrama, bem como um grupo dos Zahirities. A dependência da maioria está na tradição de Hibban ibn Munqidh, que contém as palavras quot e você tem uma opção para três dias, e também o que tem sido relacionado da tradição de Ibn Umar: "As partes à venda têm uma opção, desde que Eles não parted, exceto na venda com uma opçãoquot. A confiança dos que a proíbem é (sob o argumento) que ela constitui gharar e que a base de venda é que ela é vinculante, a menos que seja produzida uma prova definitiva da permissibilidade da venda com uma opção do Alcorão ou autêntica sunna ou ijma . Eles também disseram que a tradição de Hibban não é autêntica ou é específica para o caso de uma pessoa que se queixou ao Profeta (a paz e as bênçãos de Deus esteja com ele) que ele foi enganado nas vendas. Eles disseram que a tradição de Ibn Umar e as palavras nele citadas, exceto a venda com uma opção, foram interpretadas através de outra versão dessa tradição em que as palavras que ele diz ao seu homólogo: "Têm sido registradas. Em khiyar é difícil ver qualquer analogia que nos levaria à aceitação do contrato de opção moderna como descrito acima. Khiyar relaciona-se a um contrato halal de troca que já ocorreu, enquanto uma opção moderna refere-se a uma troca que ainda está para acontecer. No caso de khiyar, a troca de um ou ambos os contravalores é efetuada imediatamente. No caso do contrato de opção moderno, a entrega futura se aplica tanto ao pagamento como ao ativo subjacente. Além disso, a incerteza quanto à materialização da troca existe com o contrato de opção moderna, mas não em khiyar. Os desacordos entre os estudiosos tradicionais em matéria de khiyar surgem em detalhes menores, tais como o período de tempo durante o qual o comprador tem a opção de devolver as mercadorias, ou que é responsável por qualquer dano à mercadoria enquanto o comprador está em posession deles Durante o período de opção. Esses estudiosos não parecem discordar dos princípios fundamentais que distinguem o khiyar do contrato de opção moderno. A meu ver, tendo participado na negociação de derivados, que o potencial existe neste mercado para causar uma grave quebra no sistema financeiro. Os graus de alavancagem que são proporcionados por contratos de opção pode ser tão alto que grandes movimentos imprevisíveis do mercado em preços subjacentes podem um dia levar à insolvência de uma grande instituição financeira. Passivos não podem ser perfeitamente cobertos, mesmo quando essa é a intenção, e alguns comerciantes deliberadamente não hedge suas carteiras opcionais, porque tal ação iria limitar o potencial de retornos elevados. O caso de Long Term Capital Management nos Estados Unidos, resgatado por um resgate do Federal Reserve em 1998, demonstra o grau de risco que pode ser incorrido. A questão é saber se o banco central ou outras autoridades serão capazes de se mover com rapidez suficiente, ou em grande medida suficiente, para evitar futuras falhas. Quando olhamos da perspectiva islâmica, como acontece com tantos outros produtos financeiros islâmicos, parece que a teoria precisa ser esticada para justificar um contrato de opção islâmica. Os argumentos macro-económicos para a sua existência são de mérito duvidoso, baseados na minimização de riscos que não precisam de existir em primeiro lugar. Melhor estruturar o sistema econômico de modo que não sofra de volatilidade contínua. Se não houvesse tal coisa como interesse, não haveria tal coisa como opções de taxa de juros. O mesmo com moeda estrangeira. O que estamos vendo no mundo ocidental é o surgimento de produtos financeiros que são um sintoma de um sistema que deu errado. Os financiadores islâmicos que consideram os produtos desse sistema como um paradigma estão cometendo um grande erro. Editorial, Outubro de 2001 Trabalho com a Finança Islâmica Financiamento islâmico refere-se aos meios pelos quais corporações no mundo muçulmano, incluindo bancos e outras instituições de empréstimo, levantar capital de acordo com a Sharia. Ou a lei islâmica. Refere-se também aos tipos de investimentos que são permitidos sob esta forma de lei. Uma forma única de investimento socialmente responsável. O Islã não faz divisão entre o espiritual eo secular, daí o seu alcance no domínio das questões financeiras. Como este sub-ramo de finanças é um campo em expansão, neste artigo iremos oferecer uma visão geral para servir de base de conhecimento ou para um estudo mais aprofundado. Embora tenham sido mandatados desde os primórdios do Islã no século VII, a banca e as finanças islâmicas foram formalizadas gradualmente desde o final da década de 1960, coincidindo com e em resposta a uma enorme riqueza petrolífera que, alimentou o renovado interesse ea demanda pela Sharia - compliant produtos e prática. Central para a banca islâmica e finanças é uma compreensão da importância da partilha de riscos como parte do levantamento de capital e evitar a riba (usura) e gharar (risco ou incerteza). (Para ver mais sobre o risco, leia Determinando Risco e A Pirâmide de Risco e Personalizando a Tolerância ao Risco.) A lei islâmica considera o empréstimo com pagamentos de juros como um relacionamento que favorece o credor. Que cobra juros à custa do mutuário. Porque a lei islâmica vê o dinheiro como uma ferramenta de medição de valor e não um ativo em si, exige que não se deve ser capaz de receber renda de dinheiro (por exemplo, o interesse ou qualquer coisa que tem o gênero de dinheiro) sozinho. Considerada riba (literalmente um aumento ou crescimento), tal prática é proscrita sob a lei islâmica (haram, o que significa proibido), pois é considerado usurário e explorador. Em contraste, a banca islâmica existe para promover os objetivos sócio-econômicos do Islã. Conseqüentemente, o financiamento compatível com a Sharia (halal, o que significa permitido) consiste em banco de lucro em que a instituição financeira participa no lucro e perda da empresa que ela subscreve. De igual importância é o conceito de gharar. Definido como risco ou incerteza, em um contexto financeiro refere-se à venda de itens cuja existência não é certa. Exemplos de gharar seria formas de seguro, como a compra de prémios para segurar contra algo que pode ou não pode ocorrer ou derivados utilizados para se proteger contra possíveis resultados. (Para ler mais sobre o seguro ou hedges, consulte um guia para iniciantes Hedging Compreender seu contrato de seguro e Exploração Advanced Fundamentos de Contrato de Seguro.) O financiamento de capital de empresas é permitido, desde que essas empresas não estão envolvidos em tipos restritos de negócios - Tais como a produção de álcool, pornografia ou armamento - e apenas certos índices financeiros atendem a diretrizes especificadas. Arranjos Básicos de Financiamento Abaixo está uma breve visão geral dos arranjos de financiamento permitidos freqüentemente encontrados na finança islâmica: Contratos de partilha de lucros e perdas. O banco islâmico investe o dinheiro dos investidores e assume uma parte dos lucros e perdas. Isto é acordado com os depositantes. O que o banco investe em um grupo de fundos mútuos rastreados para a conformidade Sharia surgiu. O filtro analisa os balanços das empresas para determinar se qualquer fonte de renda para a empresa é proibida (por exemplo, se a empresa está mantendo uma dívida excessiva) ou se a empresa está envolvida em linhas de negócio proibidas. Além de fundos mútuos ativamente gerenciados, passivos existem também baseados em índices tais como o Índice de Mercado Islâmico Dow Jones eo FTSE Global Islamic Index. (Para saber mais sobre como ler os balanços das empresas para determinar a dívida, consulte Leitura do balanço, quebrando o balanço e descobrindo a dívida oculta.) Parceria e propriedade de ações conjuntas (musharakah). Três dessas estruturas são mais comuns: a. Declínio-Saldo de capital compartilhado. Comumente usado para financiar uma compra de casa, o método de saldo decrescente exige que o banco eo investidor para comprar a casa conjuntamente, com o investidor institucional gradualmente transferir sua parcela do patrimônio líquido em casa para o proprietário individual, cujos pagamentos constituem equidade homeowners . B. Arrendamento para uso próprio. Este arranjo é semelhante ao saldo decrescente descrito acima, exceto que a instituição financeira coloca a maior parte, senão a totalidade, do dinheiro para a casa e concorda com arranjos com o proprietário para vender a casa para ele no final de um período fixo prazo. Uma parte de cada pagamento vai para a locação eo saldo em relação ao preço de compra da casa. C. Parcelamento (Custo-Plus) Venda (murabaha). Esta é uma ação onde um intermediário compra a casa com título livre e claro para ele. O investidor intermediário concorda então em um preço de venda com o comprador em perspectiva que este preço inclui algum lucro. A compra pode ser feita de forma direta (montante fixo) ou através de uma série de pagamentos diferidos (parcelados). Esta venda de crédito é uma forma aceitável de financiamento e não deve ser confundida com um empréstimo com juros. Leasing (ijarahijar): A venda do direito de usar um objeto (usufruto) por um período de tempo específico. Uma condição é que o locador deve possuir o objeto arrendado durante o período da locação. Uma variação na locação, ijarah wa iqtina prevê uma locação de ser escrito pelo qual o locador concorda em vender o objeto alugado no final de arrendamentos em um valor residual predeterminado. Somente o arrendador está vinculado por essa promessa. O locatário. Por outro lado, não é obrigado a comprar o item. Forwards islâmicos (salam e istisna): São formas raras de financiamento, usadas para certos tipos de negócios. Estas são uma exceção ao gharar. O preço do item é pré-pago eo item é entregue em um ponto definido no futuro. Porque há uma série de condições a serem cumpridas para tornar tais contratos válidos, a ajuda de um conselheiro jurídico islâmico é geralmente necessária. Veículos de Investimento Básicos Aqui estão alguns tipos permitidos de investimento para investimento islâmico: Acções. A lei Sharia permite o investimento em ações da companhia (ações ordinárias), desde que essas empresas não se envolvam em empréstimos, jogos de azar ou produção de álcool, tabaco, armas ou pornografia. Investimentos em empresas podem ser em ações ou por investimento direto (private equity). Os estudiosos islâmicos fizeram algumas concessões sobre as empresas permissíveis, como a maioria usa a dívida quer para resolver a escassez de liquidez (eles emprestam) ou para investir excesso de dinheiro (instrumentos com juros). Um conjunto de filtros exclui as empresas que detêm dívida com juros, recebem juros ou outros rendimentos impuros ou dívidas comerciais superiores a seus valores nominais. Uma destilação adicional das telas acima mencionadas excluiria as empresas cujo índice de ativos de débito é igual ou superior a 33 empresas com rendimentos de juros impuros e não operacionais iguais ou superiores a 5 ou empresas cujo contas a receber total de ativos igual ou superior a 45 ou mais. Investimentos de Aposentadoria. Aposentados que querem seus investimentos para cumprir os princípios do Islão enfrentam um dilema em que os investimentos de renda fixa incluem riba. Que é proibido. Portanto, tipos específicos de investimento em imóveis. Diretamente ou de forma securitizada (um fundo imobiliário diversificado), poderia proporcionar uma renda fixa de aposentadoria enquanto não enfrentava a lei sharia. Sukuk. Em um ijara sukuk típico, o emissor venderá o certificado financeiro a um grupo de investidores, que será seu proprietário antes de devolvê-lo ao emissor em troca de um retorno de aluguel predeterminado. Como a taxa de juros de uma obrigação convencional, o retorno de aluguel pode ser uma taxa fixa ou flutuante atrelada a uma referência. Tais como LIBOR. O emitente compromete-se a recomprar os títulos numa data futura ao valor nominal. Os veículos de propósito especial (SPV) são freqüentemente criados para atuar como intermediários na transação. Um sukuk pode ser um novo empréstimo, ou pode ser a substituição da Sharia de uma emissão de obrigações convencionais. A questão pode até mesmo gozar de liquidez através de listagem em trocas locais, regionais ou globais, de acordo com um artigo na CFA Magazine intitulado "Finanças islâmicas: como os novos praticantes de finanças islâmicas estão misturando a teologia ea teoria do investimento moderno". Veículos de Seguro Básicos O seguro tradicional não é permitido como um meio de gerenciamento de risco na lei islâmica. Isso porque constitui a compra de algo com um resultado incerto (forma de ghirar), e porque as seguradoras usam renda fixa - uma forma de riba - como parte de seu processo de gerenciamento de portfólio para satisfazer passivos. Uma possível alternativa compatível com a Sharia é o seguro cooperativo (mútuo). Os assinantes contribuem para um pool de fundos, que são investidos de uma forma compatível com a Sharia. Os fundos são retirados do pool para satisfazer reivindicações, e os lucros não reclamados são distribuídos entre segurados. Tal estrutura existe com pouca freqüência, para que os muçulmanos possam se valer de veículos de seguros existentes, se necessário ou necessário. Conclusão Finanças islâmicas é uma prática de séculos que está ganhando reconhecimento em todo o mundo e cuja natureza ética está mesmo atraindo o interesse dos não-muçulmanos. Dado o aumento da riqueza nas nações muçulmanas, esperamos que este campo sofra uma evolução ainda mais rápida, pois continua a enfrentar os desafios de reconciliar os mundos díspares da teologia da carteira moderna e moderna. Para ler mais sobre este assunto, veja O que é uma política de investimento islâmica O valor de mercado total do dólar de todas as ações em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de carteira é feito com a expectativa de ganhar um retorno sobre ele. This. Why Morton Finanças Em Finanças Morton orgulhamo-nos em dar aos nossos comerciantes as melhores ferramentas e apoio para prosseguir o sucesso em suas atividades financeiras. Nossa plataforma irá apresentá-lo com as mais avançadas e úteis oportunidades de negociação Binário opção e nossos corretores profissionais estão disponíveis para ajudá-lo, o que você pode precisar. Todas as suas transações e fundos são altamente protegidos e confidenciais. Necessidade de aprender mais ou refinar suas habilidades de negociação Nenhum problema, nosso material de educação é excelente e irá configurá-lo para ir em uma brisa. Moedas Comércio EURUSD e outras principais moedas na plataforma. Escolha a partir da maior lista de pares de moedas na indústria e obter 89 lucro. Commodities Comércio de ouro, prata e uma grande variedade de outras commodities em nossa plataforma de negociação em qualquer lugar de 60 segundos para final do dia. Ganhe agora Aumente seu portfólio com estoque projetado para ganhar grandes lucros. Escolha de ações líderes como a BMW e o Google e desfrute das maiores receitas do mercado. Índices líderes no mercado, como SP500, DAX, Nasdaq e muitos mais. Maximize seus lucros com nossa plataforma de negociação.